时间: 2025-01-17 19:59:22 | 作者: 豆制品
近期聚烯烃“两兄弟”PE与PP走势呈现显着分解，PP价格持续宽幅震动，可是PE大幅回落，根本跌回2024年国庆节前后大涨行情发动之前的水平。PE与PP价差显着呈现出二者的走势分解，2024年12月中下旬时二者价差最高到达780元/吨，而2025年1月中旬二者价差最低迫临400元/吨，跌幅近50%。
供给端来看，岁末年初尽管二者均面对较大扩能压力，可是相比之下PE扩能压力更大。从2024年12月份聚烯烃开工率反弹以来，PE开工率反弹至90%，而PP开工率在85%邻近。不论新装置投产仍是开工率进步，PE供给增量均大于PP。
需求端来看，前期PE有棚膜旺季的支撑，而PP在“金九银十”之后提早进入冷季。2024年12月以来，PE棚膜需求回落空间更大，地膜旺季没有发动，PP需求端回落有限，年末BOPP有节假日刚需。
本钱端来看，不论是PP仍是PE，亏本状况都显着改进。其间，PE改进更显着，不只改动亏本局势，乃至会呈现较为丰盛的赢利，在扩能布景下赢利紧缩空间更大；PP尽管单个工艺呈现赢利，可是大多数仍然处于亏本状况，本钱端支撑相对较强。
近期二者价差一度跌破前期低点支撑，构成破位危险。从根本面来看，二者价差持续紧缩空间不大，乃至存在再次扩展或许。
尽管PE面对较大扩能压力，未来预期供给添加较大，可是当下PE货源仍然全体偏紧，PE库存也处于底部区间。最新计算多个方面数据显现，现在PE社会库存在38万吨左右，远低于去年同期57万吨的水平，而且处于前史同期的底部区间；而PP最新社会总库存在60万吨左右，处于较高水平。
二者基差最近呈现显着分解。PP期现相对同步，现在现货小幅升水期货，可是相对来说比较稳定。PE现货在紧缺布景下大幅升水期货，基差最高迫临1000元/吨，现在仍在700元/吨左右，是六年来最高点，存在比较大的修正空间。
除此之外，需求端也有望改动。新年之后PP需求将全体回落，逐步进入传统冷季，而PE新年往后面对地膜旺季发动，到时PE需求端将显着好于PP。
PE与PP价差最近大幅缩短，乃至跌破前期低点，主要是PE提早透支扩能利空。考虑到二者价差跌至底部区域，存在安全边沿，当下PE基差居高不下且新年后存在需求好转预期，二者价差有望取得根本面支撑而止跌，后期能重视价差再次扩展的时机。